蔚来8年烧光800亿：高端卖不动，换电成包袱？

一、亏损王座上的蔚来：烧钱速度碾压同行
2025年开年，蔚来交出一份尴尬成绩单：累计亏损超800亿，相当于每卖一辆车亏10.4万。虽然年销量22.2万辆创历史新高，但增速被理想、鸿蒙智行等对手碾压，甚至不到理想的一半。更扎心的是，友商理想已实现单台盈利1.3万元，蔚来却深陷“卖越多亏越狠”的怪圈。

二、战略迷途：换电站拖垮现金流？
蔚来引以为傲的换电服务，正成为致命包袱。2700座换电站耗资超百亿，但子品牌乐道、萤火虫电池规格不通用，导致资源重复投入。为兼容换电，车型地台偏高、空间局促（如ET5被吐槽“小板凳”），牺牲产品力却难换销量。李斌曾豪言“特斯拉做增程蔚来才考虑”，但纯电市场增速放缓，蔚来成孤勇者。

三、生死局：高端撑不起，下沉难突围
40万+高端车型销量遇冷，靠租电降价勉强冲量；子品牌乐道、萤火虫定位中低端，却面临成本控制和品牌价值稀释的双重风险。更严峻的是，蔚来净资产仅剩16.7亿，资金链岌岌可危。李斌称2026年必须盈利，但市场留给蔚来的时间还剩多少？

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